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為積極響應(yīng)黨中央號召，貫徹落實新發(fā)展理念，著力構(gòu)建新發(fā)展格局，切實加強國央企可持續(xù)發(fā)展能力，近日，國資委研究中心、國家機械工業(yè)經(jīng)濟管理研究院、太和智庫和上海瑞格智研攜手舉辦首期“2023年度國央企ESG綠色研修沙龍”活動，主題為“ESG貨幣化測量及估值體系”。本次活動旨在通過分享ESG前沿理論與實踐相關(guān)案例，探討國央企如何建立科學合理的ESG貨幣化測量及估值體系。 機械工業(yè)經(jīng)濟管理研究院徐東華院長開場致詞，國資委研究中心戚悅副處長主持活動，太和智庫高級研究員賈建平、侯佳儒，研究員、上海瑞格智研創(chuàng)始人陸培麗發(fā)表主旨演講。來自（按發(fā)言順序排序）國家生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院、中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司、中信證券、中國寶武集團華寶證券、中化資本、中國農(nóng)業(yè)銀行臺灣代表處、中央財經(jīng)大學綠色金融國際研究院、國家電投集團、中國移動通信集團有限公司、國藥集團北京醫(yī)療科技有限公司、保合農(nóng)業(yè)、中國節(jié)能皓信北京咨詢公司、國新咨詢有限責任公司、中國綠發(fā)會等機構(gòu)的40多位專家參會。
徐東華院長指出，國家間競爭的重點是企業(yè)間的競爭，而企業(yè)間競爭的重點則在于企業(yè)家和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。中國經(jīng)過改革開放40多年的高速發(fā)展，走完了西方260多年的工業(yè)化過程，成就不可磨滅。上市公司未來要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須借鑒和融入全球的ESG體系。而制造業(yè)上市公司ESG的評價，包括估值的評價、貨幣化的評價是未來資本市場發(fā)展的必然趨勢。資本市場價值估值需要專業(yè)性，包括中國上市公司參與國際并購、重組，都需要借助專業(yè)化的財務(wù)指標。希望各界專家持續(xù)貢獻聰明才智，把中國制造業(yè)上市企業(yè)估值評價做好，以支撐其可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。 國資委研究中心副處長戚悅表示，中國特色估值體系從去年提出之后，一直是資本市場的關(guān)注和熱點。央企上市公司ESG報告要求全覆蓋，但貨幣化測量過程中發(fā)現(xiàn)大家披露的信息不一致，口徑不一樣，嚴重制約社會價值的推廣。貨幣化測量的目的是正向激勵，而不是為了增加負擔。結(jié)合ESG搭建框架并且探索強調(diào)貨幣化，可以補充完善國央企的估值體系。今年將發(fā)布ESG信息披露、評價的相應(yīng)國家標準，在試點國央企做ESG社會價值測量的專項測量。希望相關(guān)工作更具特色，推廣更扎實。 太和智庫研究員、上海瑞格智研創(chuàng)始人陸培麗介紹了貨幣化估值體系。她表示，把不同形式的碳，比如綠證、CCER、林業(yè)碳匯，變成一種單位，把碳資產(chǎn)形式精確到元，就可以為企業(yè)提供碳賬戶，可以為應(yīng)對碳關(guān)稅提供數(shù)據(jù)依據(jù)。部分國央企存在資產(chǎn)負債率比較高的問題，碳資產(chǎn)是否可以入表非常重要，可有效增加資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負債率。國資委提供的貨幣化估值體系不僅是進行簡單的評級，而是真正為國央企解決痛點：一是企業(yè)應(yīng)對碳關(guān)稅的問題，二是企業(yè)面臨碳資產(chǎn)入表的問題。社會責任體系具有中國特色，有地方消費扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧、就業(yè)培訓扶貧，這和國際社會上的指標就有所不同。數(shù)據(jù)治理體系可能會成為一致性較高的全球規(guī)范性領(lǐng)域，上海瑞格智研也研發(fā)了基于碳的專業(yè)領(lǐng)域“ChatGPT”工具。 中聯(lián)資產(chǎn)評估集團有限公司董事長、全國政協(xié)委員范樹奎表示，今年在兩會上提交了關(guān)于推動構(gòu)建中國特色估值體系的提案。要充分發(fā)揮ESG的評價功能，將評價指標跟企業(yè)資產(chǎn)負債表建立勾稽關(guān)系，形成中國特色價值評估體系。ESG中的E指標用碳資產(chǎn)可以有效表達，碳資產(chǎn)可入資產(chǎn)負債表，需要深入研究碳資產(chǎn)核算規(guī)范；S指標用社會培訓及鄉(xiāng)村振興投入反映，盡管兩項投入屬于費用，可發(fā)揮持續(xù)效能，長期效用化費用具有資產(chǎn)屬性；G指標用公司數(shù)字化治理可以高度概括。只有將企業(yè)ESG評價報告結(jié)果與資產(chǎn)負債表建立邏輯與勾稽關(guān)系，才能更好發(fā)揮評價報告的科學與有效性；才能為貨幣化計量提供基礎(chǔ)和可能性。企業(yè)ESG評價指標與資產(chǎn)負債表建立直接勾稽關(guān)系，是指根據(jù)評價報告將碳資產(chǎn)、長期待攤費用、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等，按照會計準則增加報表資產(chǎn)端規(guī)模；建立間接勾稽關(guān)系，指納入報表核算資產(chǎn)，即能產(chǎn)生收益、又能提升價值，實現(xiàn)企業(yè)“兩降一增一升”價值管理目標。因此，引用ESG評價指標對估值體系進行完善，提升企業(yè)內(nèi)在價值，這樣深入研究探討與試點實踐推廣企業(yè)ESG評價工作，才具有更大意義。尤其先探索央企上市公司ESG評價試點與應(yīng)用，重塑上市公司價值標準，形成中國特色的估值體系，達成廣泛共識。通過完善上市公司價值信息披露機制，對資本市場的投資者產(chǎn)生直接影響，推動國有控股上市公司實現(xiàn)價值回歸。 D12創(chuàng)始人王世渝表示，“十四五規(guī)劃”指出，“數(shù)字經(jīng)濟是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的主要經(jīng)濟形態(tài)”，從新的經(jīng)濟形態(tài)的角度來研究數(shù)字經(jīng)濟，就不是研究簡單的數(shù)字科技或者數(shù)字科技對經(jīng)濟的影響，而是更應(yīng)該站在經(jīng)濟形態(tài)的角度研究數(shù)字科技給經(jīng)濟帶來的變化。ESG代表一種綜合性的評價體系，可以探討從ESG的角度跟數(shù)字科技或者數(shù)據(jù)要素之間今后怎么交融，融合之后產(chǎn)生什么變化。探討數(shù)字經(jīng)濟時代企業(yè)產(chǎn)業(yè)的價值創(chuàng)造方式是我們探討數(shù)字化轉(zhuǎn)型最需要做的事情。只有創(chuàng)造方式發(fā)生變化了，創(chuàng)造主體的價值發(fā)生了變化，我們才能創(chuàng)造出巨大的數(shù)據(jù)要素出來，這個時候的數(shù)據(jù)要素那才是真正可以列表，可以創(chuàng)造價值，可以帶來估值的價值重估的，它不能是靜態(tài)觀察，它不是早期的股份制改制或者現(xiàn)代企業(yè)制度改制，而要符合數(shù)字經(jīng)濟時代的運行邏輯，數(shù)字技術(shù)日新月異，數(shù)字化轉(zhuǎn)型時不我待。 太和智庫高級研究員賈建平指出，ESG評估體系要和國家的規(guī)則和法律體系聯(lián)系。對碳交易過程的監(jiān)管和后評價體系，要有行為指導規(guī)則，須具體化落地。在定量標準制定上，從全球市場上看各種方法還沒統(tǒng)一，中國先要有一套自己標準化的計量準則，當然也要參考國際上主流計量方法。建議把復(fù)雜問題簡單化，先制定自己的計量方法在實踐中完善，并能夠進入企業(yè)的資產(chǎn)負債表，同時也納入對企業(yè)社會責任的考核。產(chǎn)品定型，增加了一級市場投資的積極性，加大了二級市場的活躍度。有產(chǎn)品的市場流動性，自然就會有國際市場和國內(nèi)市場對接的需求。大家還要從各個方面共同努力盡快將ESG盡快落地，產(chǎn)生出社會和經(jīng)濟效益。 太和智庫高級研究員侯佳儒表示，ESG是企業(yè)社會責任問題的延續(xù)和深化，在法律上看就是一系列環(huán)境標準、基于可持續(xù)發(fā)展理念的制度和標準。按照標準的分類，ESG可以包括自愿性的、推薦性的和強制性的，可以包括企業(yè)級別的、行業(yè)級別的和國家層面的。目前國內(nèi)ESG發(fā)展是進入了戰(zhàn)國時代，群雄四起，各個行業(yè)、企業(yè)都在推出各自的ESG體系，這本質(zhì)上是標準之爭，未來將是行業(yè)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)力之爭。ESG在國際范圍看，核心問題是價值觀之爭，是經(jīng)濟發(fā)展和行業(yè)發(fā)展的話語權(quán)之爭。由國家推動ESG標準體系建設(shè)是必然的。ESG里E和S可講的故事受眾多，方法多，每個國家講故事的方式也不一樣。講好ESG故事要觀照國內(nèi)和國際兩個視野。我國有大量的國有資產(chǎn)，這是在國際范圍內(nèi)我們獨有的，ESG里很多問題國有企業(yè)承擔的部分可以講出去，這個點特別值得研究。 國家生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院高級工程師李曉瓊指出，構(gòu)建ESG貨幣化體系對于我國推進ESG工作具有重要意義。建議一是宏觀上對既有核算框架進行整合、擴充和調(diào)整，構(gòu)建適合中國的ESG貨幣化核算框架，如整合現(xiàn)有生態(tài)產(chǎn)品價值核算體系（包括生態(tài)產(chǎn)品的供給服務(wù)、調(diào)節(jié)服務(wù)和文化服務(wù)），同時結(jié)合社會影響的價值化，以及治理方面的核算框架。二是微觀層面在細化指標或?qū)τ谄髽I(yè)具體投資方面可以參考國際通用的方法，如世亞行的經(jīng)濟分析方法，基于財務(wù)分析測算投資的環(huán)境和社會效益并進行貨幣化核算。三是選取典型行業(yè)企業(yè)進行ESG貨幣化的試點示范。四是建立保障措施，成立跨部門的協(xié)調(diào)機制，組建由國資、生態(tài)環(huán)境、高校智庫、行業(yè)企業(yè)組成的工作組，共同推進ESG貨幣化工作。同時推動ESG貨幣化的工具和平臺的搭建。 機械工業(yè)經(jīng)濟管理研究院助理研究員、博士蔡鑫表示，根據(jù)深圳證券交易所上市公司環(huán)境、社會責任、公司治理信息披露指引，團隊對上市公司信息披露的要求整理分析了上市公司ESG信息披露的一些基本情況，研究發(fā)現(xiàn)，在環(huán)境披露部分，整體而言，大多數(shù)制造業(yè)企業(yè)進行了一定披露，但是對環(huán)境事物以及現(xiàn)有排污許可證申領(lǐng)時間等負面信息披露較少。社會披露部分，比如員工權(quán)益保護、產(chǎn)品安全責任、精準扶貧、社會公共職責等企業(yè)樂于宣傳內(nèi)容披露相對較多，而在隱私與信息安全、利益相關(guān)者的權(quán)益保護，以及美股社會貢獻值等方面，披露水平仍有較大的提升空間。在公司治理部分，大多數(shù)的企業(yè)對黨建、公司治理基本狀況等做了較為詳細的披露，不足之處是在于對控股股東、實際控制人、機構(gòu)投資人參與公司治理情況及追責機制方面披露比較少。 在沙龍后續(xù)環(huán)節(jié)，來自其他單位的代表也陸續(xù)發(fā)言并進行了熱烈討論。 未來，太和智庫將配合國資委研究中心，繼續(xù)舉辦、參與國央企ESG相關(guān)系列交流活動，以探索中國特色估值體系為紐帶，與不同界別的專業(yè)人士一道將“國央企ESG綠色研修沙龍”打造成深度交流、形成共識、提出標準、提供建言的專業(yè)平臺。
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